本周 FOMC 焦点：6 月会不会降息？今年还能降息三次么？

　　来源：华尔街见闻 卜淑情

　　分析预计，本周美联储“按兵不动 ”几成定局 ，鲍威尔将一如既往地“谨慎发言
”
，不会释放任何有关即将降息的暗号，衍生品市场预计 6 月降息的概率仅为 44%。

　　为期两天的美联储 3 月议息会议将在 3 月 20 日召开 ，“按兵不动”几成定局
，目前华尔街多数预计，美联储将在本次议息会议上把政策利率维持在 5.25%-5.5% 的区间内 ，这将是八个月来利率一直保持的水平 。

　　这将使周三美联储发布的最新经济预测成为焦点，尤其是新的“点阵图 ”
，在这张受到密切关注的图表中，描绘了美联储高官对未来利率的看法
。

　　届时 ，全球市场将在美联储主席鲍威尔的讲话和“点阵图
”中寻找任何有关 6 月降息的线索
，以及美联储是否仍倾向于 2024 年降息三次，毕竟通胀仍远高于央行 2% 的目标。

　　毕马威首席经济学家 Diane Swonk 认为 ，美联储主席鲍威尔本周可能会一如既往地“谨慎发言”
，不会释放任何有关即将降息的暗号，但仍可能会在 6 月份开启降息周期 。

　　麦格理全球外汇和利率策略师 Thierry Wizman 也表示：

美联储仍有可能在年中、6 月或 7 月放松货币政策 ，可能在 FOMC 会议上正式将观望期再延长一两个会议周期
。

　　Wizman 补充说
，鲍威尔可能会重申，在降息之前 ，他需要“更多一点 ”的证据来证明通胀下行是可持续的。

　　6 月会不会降息？

　　芝商所 FedWatch 工具显示
，美联储在 3 月和 5 月保持利率不变的可能性均超过了 90%，6 月降息 25 基点的可能性超过了 55% 。

　　Swonk 表示 ，本次美联储政策会议结束后，鲍威尔的目标是在降息时机上保持开放的选择
，预计他将在 5 月会议上更令人信服地暗示即将降息，降息将在 6 月进行。

　　FOMC 曾在 1 月份的会议上表示：

在对通胀持续向 2% 迈进的信心增强之前 ，预计不会降息
。

　　值得注意的是
，劳动力市场一直在发出复杂的信号，就业强劲增长 ，但失业率也在上升。鸽派人士认为
，失业率上升可能是一个信号，表明劳动力市场并不像就业增长所暗示的那么强劲 。

　　威尔明顿信托投资顾问公司首席经济学家 Luke Tilley 表示 ，他认为鲍威尔将重复他 1 月份所说的话
，即美联储希望人们对通胀正在下降更有信心
。

　　鲍威尔可能会承认今年到目前为止通胀有点高，美联储仍在寻找良好的数据 ，但不会给出可能降息的时间表。

　　Tilley 说：

为什么我认为他们会原地踏步
，不说太多？因为他们还没有得到数据 。

　　他指出，从现在到美联储六月会议期间 ，还有 3 份 CPI 报告要公布
。

　　摩根士丹利首席全球经济学家 Seth Carpenter 表示，鲍威尔只是想“再拖延一段时间”
，以确保通胀不会回升。

这是鲍威尔领导的美联储 。我认为他非常有效地领导委员会做出了他认为正确的决定
。

　　道明证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 警告，美联储坚持不降息会带来风险。

　　他表示 ，美联储维持利率稳定的时间越长
，就越容易让人认为随着时间的推移，经济将失去动力 。

　　杰富瑞美国经济学家 Tom Simons 表示 ，鲍威尔会说经济的走向将决定利率的走向
。他表示
，这种立场“将使媒体很难从问答环节中获得太多前瞻性指导
”。

　　与此同时，也有许多经济学家预计美联储会更加鹰派 ，认为 6 月份降息还为时过早 。

　　野村证券美国高级经济学家 Jeremy Schwartz 认为
，7 月份最有可能开启降息周期。

　　Schwartz 表示，“小心谨慎”将成为本周美联储会议的口号
。他补充说 ，由于经济表现良好
，而且货币市场没有出现真正的压力迹象，美联储“对政策举措的时机有很大的自由裁量权 ”。

　　衍生品市场的交易员已完全消化了 7 月降息的预期 ，他们认为 6 月降息的可能性仅为 44% 。

　　2024 年降息三次 or 两次？

　　根据 12 月的政策会议，美联储预计 2024 年将降息三次
，总共降息 75 个基点，并预计 2025 年将进一步降息 100 个基点
。

　　芝商所 FedWatch 工具也显示 ，联邦基金期货交易员现定价今年将会有 3 次降息 25 基点
，低于年初预期的 6 个或 7 次。

　　在本周召开的议息会议上，美联储将发布最新的经济预测和点阵图 ，大多数分析师预测美联储将维持降息 3 次的预期 。

　　美银全球市场美国经济主管 Michael Gapen 表示：

这对我们来说可能是一种异想天开的想法
，但从现在到 6 月之间有几份通胀报告，并且有充足的时间可以在需要时改变方向
。

　　道明证券的 Goldberg 认为鲍威尔本人倾向于年内降息 3 次 ，这将影响其他美联储高官的立场。

　　另一方面
，蒙特利尔银行资本市场副首席经济学家 Michael Gregory 里认为“美联储的宽松意愿已经减弱
” 。他说，这可能会反映点阵图中 ，只额外需要两名 FOMC 成员即可转向两次降息的预期
。

　　BMO Capital 认为经济比许多分析师担心的更有弹性。BMO 将美国经济的“低谷”增速大幅上调：第二季度 GDP 预期增长 1.2%
，此前的预测为 0.8% 。

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