天有为 IPO：研发团队学历低 研发费用率逐年降

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        《电鳗财经》文 / 林妍

        近期
，黑龙江天有为电子股份有限公司(以下简称：天有为) 已更新提交相关财务资料，上交所恢复其发行上市审核。招股书显示 ，天有为本次拟在上交所主板公开发行股份数量不超过 4000 万股公司股份
，且不超过发行后总股本的 25% 。公司预计投入募资 30.04 亿元。

        《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次 IPO 招股书还存在很多疑点 ，优势研发层面
，让市场充满了孤疑
。

        研发团队远不及可比公司

        一个公司的研发能力，直接决定了这家公司能走多远。

        天有为招股书显示 ，截至 2022 年 12 月 31 日
，公司研发团队由 556 人组成，占公司员工的 16.22% ，具备对产品、工艺以及软件的全方位研发及整合的能力 。公司拥有境内专利 131 项，其中发明专利 48 项 、实用新型专利 70 项、外观设计专利 13 项
，拥有国际专利 1 项，软件著作权 18 项
。2022 年度研发费用 8458.02 万元 ，占收入比重为 4.29%

        没有对比就没有伤害!

        可比公司中
，德赛西威截至 2022 年年末，已授权专利 1594 项 ，研发人员 3494 人
，占员工数量的 44.49%;2022 年度研发费用 16.13 亿元，占收入比重为 10.80%。华阳集团截至 2022 年年末 ，

        拥有专利 778 项
，研发人员 2,015 人，占员工数量的 34.19%;2022 年度研发费用 4.71 亿元 ，占收入比重为 8.35% 。均胜电子截至 2022 年年末
，在全球拥有超 4,000 项核心专利，研发人员 4,949 人 ，占员工数量的 11.15%;2022 年度研发费用 21.39 亿元，占收入比重为 4.30%
。航天科技截至 2022 年年末
，研发人员 1,207 人，占员工数量的 18.90%;2022 年度研发费用 2.96 亿元 ，占收入比重为 5.16%。

        也就是说
，不管是专利产品，研发人员数量及占比 ，研发投入及占比
，均远远低于可比的公司 。

        进一步观察，天有为的研发团队学历也普遍不高
。招股书显示 ，公司硕士研究生及以上 仅 20 人
，占员工总数的 0.58%; 大学本科的 323 人，占比 9.42%。而 556 人组成的研发团队中还很有不够本科学历 。

        汽车行业属于技术密集型行业 ，历来是新技术
、新材料、新工艺得到应用的先行行业
。随着下游汽车行业竞争的加剧
，汽车整车厂商新车型推出的周期不断缩短，对汽车仪表等汽车电子开发能力的要求也越来越高。在此背景下 ，整车厂商对汽车仪表等汽车电子企业科技创新能力的要求也越来越高 。在提示技术进步与产品更新带来的风险时，天有为称
，如果创新能力的进一步提升遇到瓶颈，导致公司不能有效地满足客户需求 ，将导致公司在竞争中处于不利地位。

        研发费用率逐年下降

        招股书显示
，报告期内，公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为 76.02% 、72.87% 和 84.42% ，向现代汽车集团的销售金额占营业收入的比例分别为 10.31%
、23.21% 和 53.03%
，公司客户集中度相对较高，特别是 2022 年度向现代汽车集团的销售占比较高 ，公司对现代汽车集团存在重大依赖
。2021 年末较 2020 年末下降 2.36%
，2022 年末较 2021 年末增长 146.34%。2021 年应收账款账面余额与 2020 年末相比基本稳定，2022 年末公司应收账款余额较 2021 年末增加 3.68 亿元 ，主要原因是公司 2022 年营业收入规模较大幅度增加
，部分应收账款截至 2022 年末尚未回款 。

        招股书显示，报告期各期末 ，公司应收账款余额前五名合计分别为 1.73 亿元、1.58 亿元和 5.02 亿元，占应收账款期末余额的比例分别为 66.98% 、62.67% 和 80.98%
。其中
，2022 年之一大客户现代汽车应收账款余额达 2.58 亿元，占应收账款余额 41.65%。

        随着公司营业额的不断增长 ，公司的研发费用也所有增加
，从 2020 年的 6357.93 万元，增加到 2021 年的 7437.06 万元
、2022 年的 8458.02 万元 ，不过研发费用率则持续下降
，从 2020 年度的 6.81% 下降到 2021 年的 6.37%、2022 年的 4.29% 。与同行业相比，天有为的研发费用率明显低于同行
。对比 2022 年度研发费用 ，德赛西威 、华阳集团
、航天科技、均胜电子的研发费用占收入的比重分别为 10.8% 、8.35%
、5.16%、4.30%
，平均数为 7.15%，远高于天有为 2022 年度 4.29% 的研发费用率。

        从研发人员的人数占比看 ，天有为也低于同行 。截至 2022 年年末
，同行业领域中，德赛西威研发人员占员工数量的 44.49% ，华阳集团研发人员占员工数量的 34.19%，航天科技研发人员占员工数量的 18.90%
，而天有为的研发人员仅占员工数量的 16.22%
。

        员工未交社保是否补缴

        据《电鳗财经》观察，2020 年公司未给近 86% 的员工缴纳社保 ，没有给任何一个员工缴纳住房公积金。2022 年 45% 员工未缴纳社保
，住房公积金 。

        对于 2020 年的天有为社会保险和住房公积金缴纳比例，公司解释了六方面的原因 ，前三项分别是未开始为全部符合条件且有意愿缴纳的员工缴纳社会保险; 员工自愿放弃; 部分员工自行缴纳新农合及 / 或新农保
，因政策原因无法参保某些险种，最后三项是员工当月入职未办理 、在其他单位缴纳、已退休的情况
。

        2021 年情况似乎好转 ，但 2021 年
，天有为也仅给 65% 左右的员工缴纳社保，44.02% 的员工缴纳住房公积金。2022 年又分别下滑到 50% 左右 ，其中只有工伤保险缴纳比例更高
，达到了 87.55% 。天有为在招股书表示，员工多为当地农村户口 ，且在户籍地一般拥有宅基地和自建住房。另外，部分员工自愿放弃缴纳住房公积金
。公司还表示
，自 2021 年起，已逐步开始为员工缴纳住房公积金。

        经测算 ，2020 年 -2022 年
，公司应缴但却未缴的社会保险费和住房公积金的影响金额占当期利润总额的比例分别为 59.2%
、6.24% 和 3.87% 。其中，2020 年该数据高达 59.2%
。如果补齐 ，2020 年的 3677.03 万元净利润只剩下约 1500.23 万元。

        有律师认为
，社会保险是国家为劳动者的生活保障而实行的强制性保险 。劳动关系存续期间，用人单位为员工缴纳社会保险是法定义务 ，不以包括员工自愿放弃或单位社保补贴为由在内的任何形式得到免除
。如果公司的持续经营能力强、领域先进
，可能补交的社保 、公积金费用占净利润比例不构成对业绩的实质影响，并且由实际控制人
、股东出具兜底承诺函不会伤害公司利益 ，那么社保公积金的违法就不构成重大违法
，通过 IPO 的案例也很多。

        《电鳗财经》将持续跟踪报道天有为 IPO 进展，并对其研发实力保持关注 。

《电鳗快报》

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