卓创资讯棉花市场分析师陈彩娟
【导语】受需求预期好转以及美棉上涨带动，2 月份国内棉价整体呈现稳中上涨走势。3 月进入传统需求旺季 ，市场行情也进入由需求驱动的关键时期 ，需求预期能否兑现决定对价格影响程度 。3 月初下游新增订单不及预期，棉纺企业对棉花采购持谨慎态度 ，棉价出现回调 ，但考虑到织造环节 2 月下旬刚刚复工复产，需求或处于恢复初期 ，随着“金三银四”旺季深入 ，需求存在向好预期，棉花价格或震荡偏强 。
2 月棉花现货均价环比上涨 月内整体呈现先稳后涨走势
2 月国内棉花价格先稳后涨。上半月 ，受春节假期影响 ，下游纺企陆续结束棉花采购，现货皮棉购销逐渐转弱，市场缺乏指引 ，价格持稳运行 。春节后 ，受美棉价格强势上涨带动，国内棉花价格出现上涨 。据卓创资讯监测 ，2 月国内棉花现货均价为 16619.61 元 / 吨 ，较 1 月均价涨 422.02 元 / 吨，涨幅 2.61%。2 月 29 日 ，国内 3128B 级皮棉价格为 16677 元 / 吨 ，较 1 月 31 日涨 185 元 / 吨，涨幅 1.12% 。2 月棉价上涨最主要的逻辑便是美棉上涨带动 。
美棉签售进度较快 ICE 期棉上涨带动国内看涨情绪
2 月 ICE 期棉强势上涨 ，主要驱动来自美棉签售进度较快以及由此导致的库存较低。2023/24 年度美棉出口进度较快 ，截至 2024 年 2 月 15 日，美国累计净签约出口量已达到了年度预期出口量的 90.35% 。在减产的背景下 ，当前未签约棉花剩余量低于往年同期水平 。另外 ，2 月份 USDA 供需报告整体利多，进一步推动美棉上涨。美棉强势上涨提振国内市场看涨情绪，此为 2 月国内棉价上涨的最直接驱动因素 ，但受到国内供需关系宽松的限制 ，国内棉价涨幅小于美棉。
2 月国内棉花需求不足 国内棉花供应宽松
春节假期，大部分纺纱厂停机放假 ，棉花刚需下降 ，另外纺企采购棉花积极性也不高，棉花弹性需求也明显不足 。据卓创资讯监测 ，2 月全国棉纺企业开机负荷 38.00% ，较上月降 24.2 个百分点 。受春节放假影响，棉纺企业多于腊月二十六至腊月二十九（2 月 5 - 8 日）停产放假 ，复产时间多在正月初六至正月初十（2 月 15-19 日） ，但复产初期开工率偏低，截止到正月十六（2 月 25 日）之后才陆续恢复正常。虽然 2023/24 年度棉花减产 ，但前期进口棉数量较大 ，国内棉花供需关系处于宽松状态 。
展望后市：3 月份棉价大概率震荡偏强，但需关注需求恢复情况影响
从供应角度看，新疆减产幅度小于预期 ，叠加进口棉大量进口 ，目前中国棉花商业库存处于高位，截止到 2 月底 ，棉花商业库存将降至 523 万吨 ，虽较去年同期下降 5.22%，但高于 2021/22 年度同期水平 。另外 ，下游订单恢复有限 ，棉花市场供需关系宽松。
从需求角度看，虽然已经进入 3 月 ，但因下游织造环节复工复产时间较短 ，当前棉纱订单跟进尚有限，纺企对原棉采购谨慎 ，需求恢复缓慢 ，旺季表现不及预期 。后期需求存在继续好转的可能性，另外随着海外宏观环境的改善，外贸需求或回暖 。
从心态角度看 ，从保粮食政策与新疆棉花目标补贴政策的导向来看 ，2024 年新疆棉花种植面积小幅下降的概率较大，叠加天气影响 ，种植端存在潜在利好 ，市场心态偏多。
从美棉替代角度看，随着美棉价格的上涨 ，进口棉价格已明显高于国产棉价格 。据卓创资讯监测 ，2 月内外棉价差均值为 -737.47 元 / 吨，较 1 月下降 863.22 元 / 吨 ，3 月呈现扩大趋势 。一方面 ，高价进口棉对国内棉花在价格方面会形成一定支撑；另一方面，进口棉优势下降 ，将有利于国内棉花的消费。
综上所述 ，纱厂新接订单较少，采购棉花较谨慎，3 月初现货棉花价格有所回调 。但从供需层面来看 ，棉花市场并没有明显利空 ，预计本轮回调空间有限 。基于种植端潜在利好，棉价大概率震荡偏强 ，但上涨空间受需求表现影响明显。若下游需求继续恢复并达到往年同期水平 ，预计棉价存在明显上涨空间，若延续偏弱格局 ，价格或进一步回调。重点关注下游订单跟进和纱厂原棉补库情况 。
还木有评论哦，快来抢沙发吧~