摩根大通：维持华润啤酒“增持”评级 目标价下调至 55 港元

　　摩根大通发布研究报告称，维持华润啤酒（00291）“增持
”评级 ，预计今年销售额
、EBIT、净利润将同比增长 6.7% 、14.5%
、12.5%
，其中白酒在销售额及盈利方面分别贡献 7% 和 2%，目标价由 65 港元下调至 55 港元
。公司去年盈利同比升 18.6% 至 51.5 亿元人民币 ，大致符合预测；销售升 10.4% 至 389 亿元人民币；全年派息有惊喜
，同比升 75%，意味着派息率为 59%。

　　该行提到 ，公司在啤酒市场一直表现良好
，当中，喜力啤酒去年销量同比增 60% ，而集团的目标是在未来五年内将销量翻一倍
，即复合年增长率为 15% 。对于白酒市场，集团已于去年主动清理渠路库存 50% ，为未来健康发展铺路，目标是今年销量增长 40%
。

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