欧洲央行连续第四次“按兵不动” 下调今、明两年通胀预测

　　来源：华尔街见闻 赵颖

　　欧央行下调了今年通胀预测 ，为未来几个月的降息打开了大门
，交易员增加降息预期，预计 2024 年将降息 100 个基点 。

　　欧央行如期连续第四次维持利率不变 ，重申决心确保通胀回到 2% 的目标
。

　　3 月 7 日
，欧洲央行公布 3 月利率决议，如预期一致维持欧央行三大主要利率不变 ，将主要再融资利率、存款便利利率 、边际贷款利率维持在 4.5%
，4% 以及 4.75% 的历史高位。

　　自去年 9 月欧洲央行在本轮加息周期中第十次宣布加息后，这已经是该行连续第四次选择维持当前利率水平 ，首次降息时机和今年降息幅度成为市场关注的焦点 。

　　同时，欧央行公布最新季度经济预测
，如预期一致，下调 2024 年 、2026 年经济增长预测 ，2026 年经济增长预测保持不变；下调 2024 年和 2025 年整体通胀预测
，预计整体通胀在 2025 年将达到 2% 的目标，核心通胀预测也有所下调
。

　　交易员增加对欧洲央行降息的预期 ，预计 2024 年将降息 100 个基点。

　　欧洲央行决议公布后
，欧元兑美元短线下跌 10 点，现报 1.0884 。欧洲斯托克 600 指数在欧洲央行决策后扩大涨幅至 0.7%
。

　　下调通胀 、经济增长预测 ，为降息做准备？

　　如预期一致
，欧央行下调通胀
、经济增长预测，具体来看：

经济增长：预计 2024 年 GDP 增长 0.6% ，此前预期增长 0.8%。 预计 2025 年 GDP 增长 1.5%
，此前预期增长 1.5% 。 预计 2026 年 GDP 增长 1.6%，此前预计增长 1.5%。

整体通胀：预计 2024 年通胀率为 2.3% ，此前预期为 2.7%
。 预计 2025 年通胀率为 2%，此前预期为 2.1%。 预计 2026 年通胀率为 1.9%
，此前预期为 1.9% 。

核心通胀：预计 2024 年核心通胀率为 2.6%，此前预期为 2.7%
。 预计 2025 年核心通胀率为 2.1% ，此前预期为 2.3%。 预计 2026 年核心通胀率为 2%
，此前预期为 2.1% 。

　　通胀方面，欧央行指出 ，在最新的欧洲央行经济预测中
，通胀预期已经被下调，尤其是 2024 年 ，主要反映了能源价格的下降
。

　　经济增长方面
，欧央行表示，由于紧缩的货币政策限制了融资并抑制了需求 ，经济活动预计将在短期内保持低迷。

　　根据数据决定利率路径

　　欧央行指出
，国内物价压力依然很高，部分原因在于工资水平 。

　　目前利率水平将为使通胀达到 2% 做出重大贡献 ，将在必要时制定足够的限制性政策
。重申决心确保通胀回到 2% 的目标，将根据数据决定利率路径。

　　此外
，欧央行重申，计划在下半年开始减少紧急抗疫购债计划（PEPP）投资组合 ，紧急抗疫购债计划（PEPP）再投资将持续到 2024 年底 。

　　财经网站 Forexlive 分析师 Justin Low 指出：

除了下调通胀和经济增长预期外
，欧洲央行声明中的措辞基本相同
。预测下调只是反映出欧洲央行正在为未来几个月的降息做准备。除此之外，前瞻指引中没有任何新的内容或暗示明确倾向于降息——至少目前如此 。

　　不过 ，同时也有分析指出
，欧洲央行的利率声明没有转折，Saltmarsh Economics 分析师 Marchel Alexandrovich 表示：

欧洲央行这份利率声明没有一个有意义的转折 ，对通胀数据进行了一些向下修正
，但修正的幅度并不会增加立即降息的可能性。

　　此前文章指出，德银、高盛等大多数投行几乎一致认为 ，首次降息将在 6 月份到来
，经济韧性超出此前预期以及对通胀持续高企的担忧支持欧央行推迟降息
。同时，态度更“鹰派
”的瑞银认为 ，如果 2 月 、3 月通胀出现明显下降，4 月首次降息的可能性仍然存在。

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