刚刚，爆了！“史上更佳财报”，这家新势力股价飙升！

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　　来源：中国基金报

　　2 月 26 日 ，理想汽车披露 2023 年四季度及全年业绩。鉴于连续四个季度均实现正向盈利
，这家新势力车企全年实现净利润达到 118.1 亿元 。而在 2022 年则亏损 20.3 亿元
。

　　随着交付量暴涨，理想汽车规模化效应也初步体现。去年四季度 ，理想汽车的车辆毛利率已经达到 22.7%
，盈利能力即便在“一哥”比亚迪面前也不遑多让 。

　　不过，在过去四个季度中 ，理想的单车营收逐步下滑
。在业内看来
，面对新能源汽车市场高度“内卷 ”，理想汽车也正改变销售策略。只不过 ，规模化效应令其在未来的车圈“价格战
”中能够更为从容 。

　　披露“史上更佳财报”后，理想汽车美股盘前大涨
。截至截稿
，其股价上涨超 10%。

　　去年净利超百亿元

　　根据理想汽车披露 ，其 2023 年第四季度的收入总额为 417.3 亿元
，较 2022 年第四季度的 176.5 亿元增长 136.4%，较 2023 年第三季度的 346.8 亿元增长 20.3% 。

　　去年四季度营收大涨 ，主要得益于其车辆交付大幅增长
。理想汽车当季合计交付 13.18 万辆汽车
，较 2022 年同期的 4.63 万辆增长 184.67%。

　　因此 ，这一季度中，其车辆销售收入达到 403.8 亿元
，较 2022 年第四季度的 172.7 亿元增长 133.8%，较 2023 年第三季度的 336.2 亿元增长 20.1% 。

　　从净利润方面看 ，理想汽车延续了此前三个季度的趋势。其第四季度的净利润达到 57.5 亿元
，较三季度的 28.1 亿元增长了 104.5%，几乎贡献了全年净利润的一半
。这也是理想汽车连续第五个季度保持正向盈利。

　　正是由于过去四个季度的靓丽表现 ，理想汽车全年共计实现了 1238.5 亿元的总营收
，这一数字较 2022 年的 452.9 亿元增长 173.5% 。其中，汽车销售收入达到 1202.9 亿元 ，较 2022 年的 441.1 亿元增长了 172.7%
。

　　理想汽车在 2023 年也首次实现了年度扭亏。其 2023 年全年净利润达到 118.1 亿元
，而 2022 年则净亏损 20.3 亿元 。作为新势力车企的代表，理想汽车盈利能力有望超越国内多家传统上市车企
。因此 ，2023 年财报也被理想汽车管理层称为“史上更佳报表
”。    

　　毛利率比肩比亚迪

　　在理想汽车这份“史上更佳报表
”中
，除了上述财务数据亮眼之外，还需关注的是其毛利率水平变化 。

　　在过去一年中 ，理想汽车综合毛利率已经达到 22.2%
，其中车辆毛利率为 21.5%
。这一盈利水平已经比肩比亚迪，同时也将特斯拉甩至身后。特斯拉此前公布的业绩显示 ，其去年全年汽车销售毛利率已经降至 17.05% 。

　　实际上
，对比理想汽车过去四个季度的盈利水平可以发现，随着交付量逐季提升 ，规模化效应已经初步显现
。2023 年的之一至第四季度
，理想汽车的交付量分别为 5.26 万辆、8.65 万辆 、10.51 万辆和 13.18 万辆。

　　与之对应的，理想汽车每个季度的汽车毛利率呈逐季上升趋势 。从之一季度至第四季度 ，这一盈利指标分别为 19.8%
、21.1%、21.2% 和 22.7%。

　　在业内看来
，规模化效应对于车企而言至关重要
。这一结论已经在“一哥”比亚迪身上应验。比亚迪的汽车销量从 2022 年的 186.35 万辆，增长至 2023 年的 302.44 万辆 。

　　而已经披露的财务数据显示 ，比亚迪在 2022 年上半年的汽车毛利率仅为 16.3%，而到了 2023 年上半年
，这一指标已经升至 20.67%
。在汽车毛利率方面，比亚迪在去年上半年也完成对特斯拉的超越。

　　更为重要的是 ，比亚迪凭借规模化带来的降本效应
，获得了更多“降价空间 ” 。就在今年春节假期之后，比亚迪带头打响了龙年新能源汽车价格战的“之一枪” ，并喊出“电比油低
”的口号
。

　　单车营收逐季下降

　　这一现象在理想汽车身上
，同样有所体现。根据此次公布的财务数据测算，理想汽车过去四个季度的单车营收（当季车辆销售收入 / 当季车辆交付总量）逐季下滑 。

　　在 2023 年一季度 ，理想汽车的单车营收为 34.85 万元
，二季度为 32.33 万元，三季度这一数字下滑至 31.98 万元 ，而从第四季来看
，其单车营收进一步下滑至 30.63 万元
。当然，这也与其价格更低的 L7 车型销量提升有一定关系。

　　但需要提及的是 ，即便单车营收逐季下滑，但其毛利率却反向而行 。

　　不过
，从去年 9 月开始，理想汽车产品价格策略开始明显转变是不争的事实
。在 2023 年 9 月之前 ，理想汽车还是价格最为坚挺的新能源车企。但从去年 9 月开始
，理想汽车首先推出 1 万元的保险补贴，后于去年 10 月终端降价普遍达 2 万多元 ，如今优惠幅度进一步加大 。

　　就在今年 1 月 11 日
，理想汽车再次官宣，由于理想 L 系列车型 2024 款将在 3 月发布并开启交付 ，因此针对 2023 款车型推出优惠
，具体优惠幅度则根据地域及店面有所不同。

　　对于今年之一季度，理想汽车也作出预测：预计首季交付量在 10 万辆~10.3 万辆之间 ，略低于市场预估的 11.66 万辆
。1 月份
，理想汽车交付量为 3.1 万辆，也就是说 ，在 2 、3 月份，理想汽车月均交付量约为 3.45 万~3.6 万辆。

　　此外
，理想汽车还预计今年一季度营收为 312.5 亿元~321.9 亿元，较 2023 年之一季度增长 66.3%~71.3% 。 

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