IPO 保荐机构跟投浮亏面达七成,有亏光承销费,也有盈亏蹦极振幅数亿

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  跟投亏损更高的是国泰君安和海通证券联席保荐的华虹公司,作为 2023 年更大 IPO ,券商单笔跟投浮亏达 1.75 亿

  科创 50 指数走出了历史罕见的月线十连阴 ,次新股“失血”,使得 IPO 保荐券商的跟投收益持续缩水甚至亏损 。在个别案例中,高比例跌幅破发行价(下称“破发 ”)个股 ,券商的承销保荐费用还不够亏。

  龙年春节前,科创 50 指数创下历史更低点 635.74 点,随后跟随大盘翻红 ,本月迄今累计上涨 9.73%,振幅达 19.29%。

  尽管指数翻红,但由于基本面业绩 、流动性、发行定价高等多方面因素影响 ,截至最新收盘日,仍有 310 只科创板个股破发,占总数比例 54.5% ,多数券商跟投也出现大面积浮亏的情形 。

  保荐券商跟投股份的锁定期为 24 个月,2022 年 2 月 19 日至今,科创板共计发行了 180 只股 ,龙年 3 月份将逐渐迎来券商跟投股份解禁。

  Wind 数据显示 ,上述统计的 180 只个股的券商跟投的平均收益为 -815.34 万元,中位数为 -1213.67 万元,有 129 只个股的券商跟投出现浮亏 ,占比 71.7%,亏损更高的是科创板 2023 年更大的 IPO 华虹公司(688347.SH),联席保荐人国泰君安和海通证券平均浮亏 1.75 亿元;浮盈更高的是海光信息(688041.SH)。

  “行情好的时候 ,保荐机构做一单科创板 IPO 业务可以实现‘一鱼三吃’,即承销保荐费、跟投股份收益 、限售股转融通业务 。现在转融通不能做了,如果次新股没有行情 ,跟投股份也难盈利 。跟投亏得多,券商承销保荐费还要贴点进去。”某资深投行人士在接受之一财经记者采访时表示。

  七成未解禁券商跟投股份出现浮亏

  科创板是目前唯一一个完全实施保荐券商强制跟投的 A 股板块,跟投锁定期 2 年 ,即企业 IPO 上市后的 2 年内券商不得减持股票,跟投股份也在无形中成为券商承销保荐费以外的额外盈利来源 。在科创板开市两周年之际,首批 25 家公司的券商跟投股份解禁 ,锁定终止日的累计浮盈达到 29.15 亿元。

  科创板的券商跟投收益与上市公司基本面、赛道景气度、科技行情等多个方面挂钩 ,2022 年科创 50 指数下跌 31.35%,进入单边下跌行情,使得券商跟投首批公司赚得彭满钵满的景象不复存在。而科创板次新股当前的“失血”状态 ,导致券商的跟投收益急剧缩水,浮亏已是家常便饭 。

  之一财经刊发的《“双创板 ”去年近八成次新股破发,超募股成重灾区》 、《近四年半 676 项 IPO 超募 ,半导体 、创新药超募多,破发率更高》关注到:科创板与创业板成为次新股破发的集中地,超额募资的次新股更是高比例破发 ,主要集中在半导体芯片、生物医药等热门赛道。

  2023 年 4 月至 2024 年 1 月,科创 50 指数月线出现罕见十连阴,这轮科技股市场调整中 ,持仓受损更大的莫过于战略配售投资者。对于拿出“真金白银”跟投的保荐券商,原本可在承销保荐费之外,再赚一笔 。但如今的行情中 ,部分次新股深度破发 ,导致保荐机构可能白干一单。

  Wind 数据显示,截至目前,保荐机构跟投锁定期尚未解禁的科创板次新股共计 180 只 ,其中有 129 只个股的券商跟投出现浮亏,即股价已经破发。在上市首日,这 180 只个股的券商跟投平均浮盈达到 6519.56 万元 ,中位数为浮盈 5632.82 万元,有 123 只个股的券商跟投实现浮盈,与最新数据几乎颠倒 。由此可见 ,随着股指的持续走低,券商跟投浮盈急剧缩水甚至亏损。

  目前,券商跟投股份盈亏分化相当显著 ,截至最新收盘日,上述统计范围有 25 只个股的券商跟投浮亏超过 3000 万元,华虹公司、万润新能(688347.SH) 、晶合集成(688249.SH)3 只个股的亏损金额居前 ,分别达到 1.75 亿元、9672.41 万元、6670.4 万元。

  另外 ,有 7 只个股的券商跟投浮盈规模超过 3000 万元,其中海光信息(688041.SH) 、拓荆科技(688072.SH)、百利天恒(688506.SH)、华海清科(688120.SH)4 只个股的券商跟投浮盈超过 1 亿元 。

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  部分近期解禁的券商跟投个股大幅亏损

  在科创 50 指数月线 10 连阴过程中 ,有的券商跟投浮盈从上亿缩水至小几百万,也有的跟投股份从浮盈过亿到亏损大几千万,更有券商跟投因次新股首日破发 ,自始至终都呈现浮亏的情形 。

  国内“晶圆老二”华虹公司的跟投浮亏更高,跟投的国泰君安和海通证券分别获配 815.5 万股,跟投更高浮盈达 6426.14 万元 ,如今分别浮亏 1.75 亿元,合计达到 3.5 亿元,超过华虹公司的保荐承销费用 2.61 亿元。2023 年华虹公司以每股 52 元的发行价格 ,募资 212.03 亿元 ,超募 29.15 亿元,万为当年 A 股 IPO 第二大超募新股。截至目前,华虹公司股价报 30.51 元 ,较发行价下跌幅度(下称“破发幅度 ”)为 41.33% 。

  航材股份(688563.SH)是 2023 年科创板的“超募王 ”,但上市首日即告破发,保荐机构是中信证券 ,跟投机构始终处于浮亏状态。航材股份当前股价破发幅度为 36.6%,其 IPO 跟投机构浮亏金额排在所属榜单第四位,浮亏达到 5200.6 万元。

  券商跟投盈亏波动更大的是光伏逆变器企业昱能科技(688348.SH) ,保荐机构为东方证券,跟投股份从更高盈利 3.38 亿元,跌到截至目前的浮亏 2507.7 万元 。2022 年 6 月 ,昱能科技以发行价每股 163 元在科创板上市,发行市盈率高出行业平均市盈率 105 倍,超额募资 24.81 亿元 ,是预计募资金额 7.8 亿元的 3 倍。

  与昱能科技类似的情况还有云天励飞(688343.SH) 、裕太微(688515.SH)、富创精密(688409.SH)、经纬恒润(688326.SH) 、纳芯微(688052.SH)等 5 只个股 ,券商跟投股份都从盈利过亿到亏损超千万。

  科创 50 指数能否在 2 月结束月线十连阴的走势尚不确定,最受投资者关注的是近期即将解禁的券商跟投股份 。

  之一财经记者梳理统计显示,今年 2 月份没有科创板券商跟投股份解禁 ,3 月份将有 11 只个股的相应类型股份解禁,目前仅有 2 只个股的跟投收益为正。再看 4 月份,有 18 只个股的券商跟投股份解禁 ,14 只个股的跟投截至目前是浮亏的状态,平均浮亏 1890.93 万元。

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  11 只个股分别是华秦科技(688281.SH)、赛伦生物(688163.SH)、思林杰(688115.SH) 、高凌信息(688175.SH) 、莱特光电(688150.SH)、理工导航(688282.SH)、斯瑞新材(688102.SH) 、格灵深瞳(688207.SH)、均普智能(688306.SH)、和元生物(688238.SH) 、首药控股(688197.SH) 。截至最新收盘日 ,华秦科技和斯瑞新材的券商跟投分别浮盈 2620.14 万元、733.97 万元,其余 9 只股的券商跟投股份全部处于浮亏状态。

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  其中,由中金公司保荐的理工导航的破发幅度更高 ,达 70.36%,中金公司的跟投股份将于 3 月 18 日解禁,目前跟投浮亏金额 4037.67 万元 ,为上述 9 只个股中券商跟投亏损幅度更高的,相当于亏去了公司承销保荐费 1.63 亿元的 24.82%。考虑到理工导航大幅破发的情况,中金公司的这笔跟投的最终结局难料 。

  海通证券保荐的格林深瞳、和元生物 、均普智能 ,截至目前的破发幅度分别达到 56.65%、38.77%、31.7%,券商跟投浮亏金额分别为 3398.95 万元 、2051.85 万元、1901.57 万元,合计达 7352.37 万元 。海通证券在这些个股上收取的 IPO 承销保荐费合计为 3.28 亿元。

  对比承销保荐费与跟投亏损金额来看 ,长城证券保荐的高凌信息,当前股价破发幅度达到 63.68%,跟投股份浮亏为 3057.48 万元 ,占承销保荐费(7402.1 万元)的比重为 41.31% ,3 月 15 日这部分限售股就将解禁。另外,民生证券跟投的思林杰,浮亏金额也达到承销费用的三成 。

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  券商跟投的锁定期较长,高比例破发且近期将解禁的券商跟投股份,或无法避免解禁时亏损的局面 ,中长期内解禁的跟投盈亏表现,取决于上市公司基本面、行业景气度,以及次新股整体估值定价。前述投行人士对记者表示 ,科技股发行定价的合理性以及企业上市后中长期的健康发展将对券商跟投收益带来较大影响,新股发行定价效率仍有较大提升空间,首发高市盈率公司的投资价值评估的合理性也有进一步提升的空间。

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发布评论 3条评论)

评论列表

2024-02-19 00:03:30

展现了作者深刻的思考和独特的见解,令人叹为观止。

2024-02-19 00:24:03

内容引人入胜,值得一读。

2024-02-19 01:00:02

内容深邃,引人深思。