就在美联储官员讨论今年应当如何处理庞大的资产组合持仓之际 ,投资者将目光投向了华尔街西南方向大约 1,400 英里的达拉斯,寻求这方面的指引。
2022 年 8 月 ,Lorie Logan 成为了达拉斯联储银行行长,之前二十余年在纽约联储工作,一路从初级分析师晋升成为级别更高的官员之一 ,负责管理该央行的资产负债表 。Logan 在该职位参与推动当时美联储削减投资组合的最后努力,相关行动在 2019 年最终引起市场动荡,而这也是投资者与决策者这一次想要避免的情况。
由此,达拉斯成为了“量化紧缩 ”(QT)相关信息的重要来源;美联储早前大举买入资产以缓和疫情冲击后 ,再次寻求减少资产持有量。
这一点在 1 月初尤为明显 。当时,现年 51 岁的 Logan 在一次演讲中说道,决策者应当开始考虑何时、如何开始调整该计划。但她在一次采访中暗示 ,外界可能误解了她的意思:她并不是一定想要很快就停止缩减美联储的资产负债表。
“市场反应让我感到惊讶的是,我认为有些人把放慢脚步等同于停下脚步,”Logan 在 2 月 15 日的采访中称 。“这两个概念要区分开 ,放慢不是停止,而是管理好行动的步伐。”
她在 1 月份一个周六早晨所发表的这一演讲在华尔街掀起了波澜。随后的周一早晨,分析师纷纷调整了对 QT 计划何时可能开始调整的预期 ,预测这个过程将遵照 2019 年美联储的做法。
“它吸引了很多注意,也本应如此, ”原纽约联储银行行长 、曾与 Logan 共事的 Bill Dudley 表示 。“她很可能是美联储高层当中 ,对这一问题最了如指掌的一位。”
Logan 最新的表态暗示,美联储可能不打算遵照六年前的做法,当时决定放慢缩表步伐时暗示,会很快完全停止。
在 Logan 看来 ,金融市场是美联储通向经济的门户 。除了资产负债表问题,决策者还在权衡何时开始下调基准利率;他们在 2023 年将基准利率上调至了数十年来的更高水平。
作为达拉斯联储银行行长,Logan 在通胀问题上展现强硬的鹰派立场。即使是现在 ,她也不认为进一步加息的想法应该被完全排除 。
“我每天一早都会关注市场和资产价格,二十多年来一直如此,”Logan 在她的办公室里说 ,办公桌上摆着一台彭博终端。“我认为,了解这些金融状况的变化对我形成经济展望至关重要。 ”
“Lorie 在达拉斯汇聚了一个拥有丰富专业知识的智囊团,”Wrightson ICAP LLC 首席经济学家 Lou Crandall 表示 。“资产负债表作为美联储政策的一个组成部分 ,不会很快就淡出视线,因此扩大对于资产负债表问题的兴趣和注意力绝对是好事。”
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